東亞料內地出口的下行壓力漸趨緩和

觀點香港網訊：1月3日，東亞銀行首席經濟師蔡永雄出席信保局活動時表示，環球經濟增長不平均。而受惠於大宗商品價格回落、供應鏈恢復供求平衡及商品消費需求降溫等積極變化，2023年環球通脹普遍見頂回落。各經濟體的核心通脹仍高於其央行的政策目標，踏入對抗通脹的關鍵階段。高工資增長、高租金和高服務價格的三高問題將對通脹造成壓力，加上地緣政治不穩定性的隱憂，故不能忽視通脹再加速風險。

他又指，由於全球高通脹問題已持續超過兩年，加上主要經濟體失業率僅錄得輕微上升走勢，預料環球主要央行將維持較鷹派貨幣政策立場，以穩定通脹預期。不過，面對環球經濟增長放緩，高利率環境持續，企業上調價格的空間受限，預期核心通脹將進一步下降，爲環球貨幣政策迴歸正常化提供有利條件。展望未來，預計歐美先進經濟體主要央行有望於2024年年中起有序下調利率，中國或會採取再度降準或降息。

中國方面，他指，環球貨幣環境快速緊縮、經濟增長動力放緩，加上科技週期轉向，以及消費模式轉爲服務主導等，難免壓抑對內地商品出口的需求整體固定資產投資輕微擴張，但不同行業的增幅不一，特別是內地加大財政投入支持基建和產業升級，有利基建及製造業投資持續較快增長，抵銷房地產投資疲弱表現。經過近兩年調整的低基數效應，加上環球經濟陷入衰退的可能性不大，料內地出口的下行壓力漸趨緩和，對經濟的拖累料將降低。

他又指，多年來，內地持續加強對創新及科技領域的投資，以推動戰略性新興產業發展，如新一代信息技術、高端裝備製造、新材料等。高技術製造業及相關投資增速持續領先，加上新基建投資的發展，有助抵銷房地產及傳統投資減慢的影響。而內地的創科投資漸見成效，新能源汽車、太陽能電池及鋰離子蓄電池等於國際市場的優勢漸現。縱使外貿需求放緩，有關產品出口持續錄得大幅增長，成爲外貿結構升級，甚至經濟增長的亮點。

他稱，今年美國通脹回落進程將成爲焦點。隨着貨幣緊縮政策的影響持續浮現，美國多項消費物價已有所回落。預期2024年美國通脹率將逐步回落。地綠政治緊張局勢、工資增長、綠色能源轉型等均可能是阻礙通脹有序回落的主要因素。同時近月，美國零售銷售、密歇根大學消費者情緒指數、製造業及服務業採購經理指數及二手樓月度銷售量等多項數據均呈放緩之勢，預期未來美國經濟增長將趨於緩和。

軍倫書齋

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